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存款的瓶颈制约着民营银行发展的空间，穷则思变，2018年在货币基金宝宝类产品收益率大幅下滑，而存款利率仍受政策制约处于低位的形势下，民营银行发展了定活两便的智能存款，这是一招揽储利器。智能存款的特点包括：年化收益率高达4%、当日起息、实时到账。其最低档利率还甚至高于一般银行的普通定期存款。比如网商银行推出的一款智能存款产品定活宝，其底层资产是3年期定期存款，相当于在网商银行存入一笔3年期定期存款。不过与普通定期存款不同的是，定活宝可以随时提现，客户支取时，是把未到期定期存款收益权转让给其它服务机构，相当于债权转让，而非提前支取。所以仍然可以获取较高的存款利率。

其实正因为2017年，网商银行同业存单发行放量，同业负债较重，导致其利差收窄，利润增速也相应大幅下降。去年市场资金成本平均上升了1个百分点，网商银行给小微企业提供的贷款平均利率则降低了1个百分点。去年该行营业收入42.75亿元，其中利息净收入37.03亿元，手续费及佣金净收入5.65亿元。净利润4.04亿元，同比增长28%。

核心原因是，贸易摩擦的传导渠道广泛，不仅直接出口订单，还通过供应链传导至相关上下游产业。最后，伴随着持续的关税不确定性以及订单减少后利润下滑，企业信心下滑，最终导致削减投资甚至裁员。有鉴于此，贸易摩擦没有赢家，不仅影响出口依存度高的经济体如中国，对美国经济而言，加征关税初期的影响可能的确偏小，但由于随着外部不确定性持续，企业逐步削减投资，并减少生产要素投入，最终劳动力市场走弱，也会波及美国消费以及非贸易部门。这种传导链条正逐步发生。美国经济暂时没有倒下的最后一张王牌，是依然坚挺的消费，但随着其2018年财政刺激效应消退，叠加贸易摩擦传导至就业市场，美国经济面临的下行压力将更为显著。

11月16日央行发布《2019年第三季度中国货币政策执行报告》，对三季度以来货币政策的操作实践进行了总结，并提供了下一阶段的货币政策操作思路。总体来看，三季度货币政策执行报告的表态维持了前期以我为主的姿态，但对短期经济下行压力、通胀结构分化等给予了更多关注。我们认为三季度货币政策执行报告中有以下新提法需要关注。

经济短期下行压力下要加强逆周期调节。货币政策执行报告中强调了要“妥善应对经济短期下行压力”，这是近期货币政策执行报告中在对短期经济下行压力的为数不多的确认以及对稳经济的表态，从三季度末以来的货币政策实践中已然体现了货币政策加强逆周期调节的态度，后续货币政策也仍然会视经济增长情况而动，宽松的空间已经打开。

《号外财经》注意到，兴业收益增强A买卖交易额度最大的股票是清新环境，报告期内累计买入1118.49万元，占净值比达3.13%；累计卖出该股1919.82万元，占净值比达5.37%。也就是说，兴业收益增强A虽然超配了最差的板块，但拿着的股票还是比较抗跌的，且卖出的股票在今年以来大幅下跌36.6%，有效避免了更大亏损。